Kripto piyasalarında artık sadece fiyatlar değil anlatılar da yarışıyor. Yatırımcılar, Bitcoin ya da Ethereum gibi ana varlıkların ötesine geçerek tematik alanlara yöneliyor. Kaiko’nun yeni raporu bu yarışta öne çıkan iki anlatıya odaklanıyor: yapay zeka (AI) ve tokenizasyon. Raporda her iki trendin hem zincir üstü yapıları hem de son altı aylık piyasa performansları karşılaştırmalı olarak analiz ediliyor.
AI anlatısı zayıflıyor, yatırımcı artık daha seçici
Yapay zeka son yıllarda yalnızca teknoloji dünyasını değil günlük yaşamı da dönüştürdü. ChatGPT, Claude, Midjourney gibi araçlar artık milyonlarca insanın gündelik iş akışına entegre durumda. Bu yükselişin kriptoya yansıması da gecikmedi. Sayısız proje, AI anlatısına tutunarak öne çıkmaya çalıştı.
Ancak Kaiko’nun uyardığı nokta şu: Her “AI” etiketi taşıyan token, gerçek anlamda yapay zeka ile ilişkili değil. Bu yüzden Kaiko AI Endeksi, yalnızca blok zincir ile yapay zekayı gerçekten entegre eden projeleri kapsıyor. NEAR, ICP, FET, RENDER, GRT, AIOZ ve AKT bu endekse dahil edilen yedi ana proje. Özellikle merkeziyetsiz yapay zeka altyapısı, dağıtık hesaplama sistemleri ve AI destekli zincir üstü uygulamalar bu seçimde belirleyici durumda.
Ancak tüm bu teknik potansiyele rağmen piyasa farklı bir hikaye yazıyor. 2025’in ilk çeyreği AI temalı kripto varlıklar için zor geçti. Kaiko’nun verilerine göre AI endeksi son altı ayda %31, yılbaşından bu yana ise %45 oranında değer kaybetti. Bu düşüşün temelinde yalnızca zincir üstü dinamikler değil aynı zamanda makroekonomik gelişmeler yer alıyor.
Nvidia hisselerindeki gerileme, ABD-Çin geriliminin artması ve özellikle DeepSeek’in piyasaya sürülmesi bu tabloyu şekillendiren başlıca etkenler arasında. Ocak ayında piyasaya çıkan DeepSeek, düşük maliyetli yapısıyla sektördeki dengeleri sarstı.
O tarihten bu yana Kaiko AI Endeksi’nde günlük %10’dan fazla yükseliş hiç yaşanmazken, %10’un üzerinde düşüşlerse daha sık görülmeye başlandı.
Tokenizasyon zemini güçlendiriyor
Tokenizasyon ise hype’tan uzak ama temelden güçlü bir anlatı sunuyor. Gerçek dünya varlıklarının dijitalleştirilmesi fikri, kriptonun en somut uygulama alanlarından biri. Şu anda milyarlarca dolarlık ABD hazine bonosu çeşitli blok zincirler üzerinde tokenize edilmiş durumda.
Kaiko Tokenizasyon Endeksi, son altı ayda %28 artış gösterdi. Yılbaşından bu yana yaşanan geri çekilmeye rağmen Sharpe oranı hala pozitif (0.9). Bu da, AI endeksinin -0.37’lik negatif performansına kıyasla daha iyi bir risk-getiri dengesi sunduğunu gösteriyor.
Sonuç: Hangi tema öne çıkıyor?
Kaiko’nun analizine göre yapay zeka hala büyük potansiyele sahip. Ancak bu anlatı aşırı kalabalıklaştı, içerik zayıfladı ve makro koşullara aşırı hassas hale geldi. Tokenizasyon ise sessiz ama istikrarlı ilerliyor. Regülasyon dostu yapısı, reel finansla bağ kurma kapasitesi ve altyapı odaklı duruşu sayesinde piyasa dalgalanmalarına karşı daha dayanıklı.
Kriptoda anlatılar da yatırım kadar önemli. Ama her anlatının bir dayanıklılık testi vardır. Görünen o ki 2025’in ilk çeyreği bu testi tokenizasyon lehine sonuçlandırdı. Önümüzdeki çeyreklerde ise bu yarışın daha da kızışacağı kesin.
