Stablecoin piyasası hızla büyürken, piyasa değerinin tam olarak ne kadar olduğuna dair tartışmalar sürüyor. CoinMarketCap (CMC), toplam stablecoin piyasa değerinin 300 milyar doları aştığını duyurdu. Öte yandan CoinGecko bu rakamı 291 milyar dolar, DefiLlama ise 289 milyar dolar olarak bildirdi. Bu farklar, kripto varlıkların piyasa büyüklüğünü ölçmedeki zorlukları bir kez daha gündeme taşıdı.
Metodoloji farklılıkları ve kapsam sorunları
Alphractal elçisi Rafaela Romano, bu farklılıkların her zaman var olacağını çünkü her platformun farklı hesaplama yöntemleri uyguladığını belirtti. CMC yaklaşık 150 stablecoini takip ederken, CoinGecko ve DefiLlama yaklaşık 300 stablecoin verisini değerlendiriyor. CoinGecko, hacim ağırlıklı algoritmalar ve aykırı değer tespit araçları kullanırken, DefiLlama on-chain TVL verilerini öne çıkarıyor. Romano’ya göre yeni blok zincir entegrasyonları ve akıllı kontratların tam olarak hesaba katılmaması da bu farklılıkların nedenleri arasında.
CMC’nin ayrı kategorileştirme yaklaşımı
CMC araştırma başkanı Alice Liu, platformlarının daha karmaşık teminat yapısına sahip tokenleri stablecoin kategorisine dahil etmediklerini açıkladı. “Rehipotek edilen” yani aynı teminatın farklı ürünlerde yeniden kullanıldığı varlıklar, stablecoin yerine ayrı bir kategoriye alınıyor. Bu durum, örneğin DAI’nin yeni versiyonu Sky (USDS) gibi projelerin CMC’de henüz yer bulmamasına ve CoinGecko ile 8,1 milyar dolarlık fark oluşmasına yol açıyor. Ayrıca Tether’in (USDT) farklı şekilde sınıflandırılması da 1,3 milyar dolarlık ek fark yaratıyor.
Büyüyen stablecoin trendine rağmen önündeki engeller
Stablecoinler 2025’in en önemli kripto trendlerinden biri olarak öne çıkıyor. ABD’de Trump yönetiminin stablecoinleri destekleme adımları ve Temmuz ayında kabul edilen Genius Act bu alana yasal çerçeve kazandırmış durumda. 2024 sonunda 200 milyar doları aşan piyasa değeri, 2025’te hızla büyüyerek 300 milyar dolar sınırına dayandı. Axelar’ın büyüme direktörü Chris Robins, bu artışta başlıca katkıyı Tether (USDT), Circle’ın USD Coin’i (USDC) ve Ethena Labs’in getiri sağlayan USDE stablecoini sağladığını ifade etti. Öte yandan Glassnode’dan bir analist, piyasanın 2025 sonuna kadar 400 milyar dolara ulaşabileceği öngörülse de Avrupa Merkez Bankası’nın regülasyon endişeleri ve şeffaflık sorunlarının büyümenin önünde engel oluşturduğunu vurguladı.
