Burak Tamaç tarafından kaleme alınan “3 Başlıkta Michael Saylor Ne Yapıyor (risk nerede?)” kendisinin izniyle Coinzonia’da… Tamaç, MicroStrategy’nin ne yapmaya çalıştığını adım adım takipçileri için yazdı.
Plan: Bitcoin Toplamak
MicroStrategy’nin planı oldukça basit: Bitcoin toplamak.
MicroStrategy (MSTR), halka açık bir şirket ve temel amacı uzun vadede Bitcoin’in diğer varlıklardan daha fazla değer kazanacağına olan inancıyla Bitcoin biriktirmek. Şirket, bu hedef doğrultusunda üç ana yöntem kullanıyor:
1. Borçlanma
2. Hisse satışı
3. Nakit kullanımı
1. Borçlanma
MicroStrategy’yi diğer şirketlerden ayıran en önemli strateji bu. Şirket, convertible bonds (dönüştürülebilir tahviller) yoluyla nakit topluyor. Bu tahviller, belirli bir fiyattan şirketin hisselerine dönüştürülebiliyor. İlginç olan nokta, bu dönüşüm fiyatının şirketin mevcut hisse değerinin oldukça üzerinde olması.
Bu yöntem, şirketin başarısının temel taşlarından biri.
2. Hisse Satışı
Şirket, ATM (At The Market) adını verdiği bir stratejiyle hisselerini piyasada satarak nakit elde ediyor ve bu nakitle Bitcoin alıyor.
Ancak bu strateji iki ucu keskin bir kılıç:
• Hisse satışı mevcut hisselerin değerini düşürebilir.
• Ancak yatırımcılar, bu gelirle Bitcoin alınacağını bildiği için genelde bu riski göze alıyor.
3. Nakit Kullanımı
En basit yöntem, kasadaki nakit para ile Bitcoin almak.
Tesla, Block ve diğer büyük şirketler de genelde bu yöntemi kullanıyor. Çünkü riski en düşük olan strateji bu. Microsoft’un hissedarlarına sorduğu “Kasamızdaki nakitin bir kısmıyla Bitcoin alalım mı?” sorusu da bu yönteme örnek.
Güncel Durum
• Toplam Bitcoin miktarı: 386.700 adet
• Toplam maliyet: 21,9 milyar dolar
• Bitcoin’lerin güncel değeri: 37,2 milyar dolar
Yield (Getiri)
Yield, yani faiz getirisi, mevduat hesabı gibi düzenli bir kazanç anlamına gelir. Ancak MicroStrategy’nin getiri anlayışı biraz farklı. Michael Saylor, burada “hisse başına düşen Bitcoin miktarına” odaklanıyor.
Hesap:
• Toplam Bitcoin değeri: 37 milyar dolar
• Toplam hisse sayısı: 210,5 milyon
• Hisse başına düşen Bitcoin değeri: 175 dolar
• Bugünkü hisse fiyatı: 412 dolar
Bu durumda bir hisse satışıyla elde edilen gelir Bitcoin’e yatırıldığında, hisse değeri yaklaşık 2,3 kat artıyor. Stratejinin temel mantığı bu.
Riskler
Bu strateji yüksek risk içeriyor. Bitcoin fiyatı düştüğünde tüm denklem tersine dönebilir. Ancak Michael Saylor, 2020’den beri Bitcoin biriktiriyor ve bu süreçte sert ayı piyasalarını tecrübe etti. Örneğin:
• 2022’de FTX çöküşü sonrası Bitcoin 15.000 dolara kadar düştüğünde, Saylor ve MicroStrategy hakkında birçok FUD (korku, belirsizlik, şüphe) yayıldı.
• Ancak bu kriz döneminde stratejilerinin sağlam kaldığını gördük.
Bir sonraki ayı piyasası, bu yaklaşımın yeniden test edileceği bir dönem olacak. Şimdilik, Saylor’ın aldığı riskin hem şirketine hem de Bitcoin ekosistemine olumlu etkiler yaptığını söyleyebiliriz.
Son Söz
Warren Buffett’ın dediği gibi:
“Kimin mayo giymediği, sular çekilince ortaya çıkar.”
Şimdilik Michael Saylor, stratejisiyle yalnızca kendisini değil, başka şirketleri de Bitcoin yatırımı yapmaya teşvik ediyor.
