Japonya merkezli Bitcoin yatırım şirketi Metaplanet, piyasa değerinin elindeki Bitcoin varlıklarının altına düşmesiyle birlikte yeni bir döneme girdi. Şirket, dünyanın halka açık en büyük Bitcoin sahiplerinden biri olmasına rağmen, bu gelişmeyle birlikte finansal açıdan önemli bir dönüm noktasına ulaştı.
Resmi verilere göre, Metaplanet’in “market to Bitcoin NAV (mNAV)” oranı yani şirketin toplam piyasa değeri ile elindeki Bitcoin varlıkları arasındaki ilişkiyi gösteren ölçüt bugün ilk kez 1’in altına düşerek 0,99 seviyesine geriledi.
Haziran ortasından bu yana yedi puandan fazla değer kaybeden mNAV oranındaki bu düşüş, şirket hisselerindeki sert gerilemeyle paralel ilerledi. Metaplanet hisseleri son dört ayda yüzde 75 oranında düşerek, hisse başına 1.895 Japon yeni (yaklaşık 13 dolar) seviyesinden 3,20 dolar seviyesine geriledi. Şirketin mNAV oranı, iki haftadır yeni Bitcoin alımı yapılmamasının ardından 1’in altına indi. Metaplanet, en son 30 Eylül’de 5.268 BTC satın alarak bu alımı duyurmuştu.
mNAV, geleneksel net aktif değer (NAV) kavramından farklı olarak, bir şirketin piyasa değerini doğrudan elindeki Bitcoin varlıklarına göre değerlendiren bir göstergedir. BitcoinTreasuries.NET verilerine göre bu oran, yatırımcılara piyasanın şirketin Bitcoin portföyüne biçtiği değeri ve bu değerin diğer varlıklara göre ağırlığını anlamada yardımcı olur. Hesaplama, şirketin toplam piyasa değeri, A ve B sınıfı hisseler, borçlar ve süresiz imtiyazlı hisselerin varsayımsal değeri üzerinden yapılır. Nakit varlıklar ise toplam değerden düşülür.
mNAV oranının 1’in altına inmesi, şirketin piyasa değerinin elindeki Bitcoin miktarından daha düşük olduğunu gösterir. Bu durum genellikle piyasanın, şirketin borç yükü, iş modeli veya uzun vadeli sürdürülebilirliğine dair endişelerini yansıtır.
mNAV’deki gerileme, Metaplanet’in 22 Temmuz 2024’te gerçekleştirdiği ilk Bitcoin alımından bir yıl sonra geldi. Şirketin bu adımı, hisselerinde ani bir yükseliş yaratmış ve 24 Temmuz itibariyle mNAV oranını 22,59 ile rekor seviyeye taşımıştı. Ancak bu seviye bir daha görülmedi.
Smartkarma hisse senedi analisti Mark Chadwick, yaşanan düşüşün Bitcoin hazinesi tutan şirketlerde görülen genel zayıflamayı yansıttığını belirterek, “Kripto hazine hisselerindeki bu düşüşü bir balonun sönmesi olarak değerlendiriyorum” dedi. Chadwick ayrıca, uzun vadeli Bitcoin yatırımcılarının Metaplanet hisselerindeki bu iskontoyu potansiyel bir alım fırsatı olarak görebileceğini ifade etti.
Metaplanet, hisselerinde düşüş yaşayan tek Bitcoin hazine şirketi değil. Dünyanın en büyük halka açık Bitcoin sahibi olan Michael Saylor’ın şirketi Strategy, bilançosunda 640.250 BTC bulundurmasına rağmen, temmuz ayından bu yana A tipi hisselerinde yaklaşık yüzde 30 oranında değer kaybı yaşadı.
