Kaiko’nun kısa bir süre önce yayımladığı “Bitcoin’s Path to Sustainability” raporunu Coinzonia olarak sizler için derledik. Rapora göre dijital varlıklar ve sürdürülebilir yatırım pratikleri giderek kesişiyor. Ancak Bitcoin, yoğun enerji gerektiren madencilik süreci nedeniyle iklim odaklı yatırımcıların eleştirilerini topluyor. Kaiko’nun Bitcoin Carbon Credit Endeksi, bu eleştirilere bir yanıt niteliğinde. Peki bu endeks neyi hedefliyor ve yatırımcılara ne sunuyor? Gelin, birlikte inceleyelim.
1. Sürdürülebilirlik uyumu
Kaiko’nun Bitcoin Carbon Credit Endeksi, %80 Bitcoin ve %20 karbon kredisi vadeli işlemlerine dayalı bir portföy sunuyor. Rapora göre bu endeks hükümetler tarafından sağlanan karbon izinlerini takip ediyor. Avrupa ve Kaliforniya gibi bölgelerde karbon kredileri finansal araç olarak görülüyor ve likiditeyi artırıyor.
Karbon izinleri, yeniden ağaçlandırma gibi projelere dayalı karbon denkleştirmelerinden farklı olarak doğrudan emisyonları sınırlıyor. Bu model 1990’larda ABD’deki asit yağmurlarını azaltmada etkili olmuştu. Kaiko'nun verilerine göre karbon piyasalarının regüle edilmesi ve fiyat kontrolleri, volatiliteyi azaltarak kurumsal yatırımcı ilgisini artırıyor
2. Rekabetçi getiriler
Kaiko'nun raporuna göre Bitcoin Carbon simüle edilmiş portföyü, 2024’te %93’lük toplam getiri sağladı. Bu oran Kaiko’nun Top 5 Layer-1 Endeksi’ndeki (BTC, ETH, SOL, XRP ve BNB) geniş kripto piyasasının gerisinde kalsa da altın, ABD hisseleri ve yalnızca karbon kredilerine dayalı portföylerden daha iyi performans gösterdi.
Grafik 1: 16 Ocak 2024 - 13 Ocak 2025 dönemine ait yıllık getiriler
Bitcoin’in sınırlı arzı (21 milyon BTC) ve karbon izinlerinin kısıtlı sayıda olması, iki varlığı benzer bir uzun vadeli değer artışı perspektifinde buluşturuyor.
Ethereum’un enerji tüketimini %99 oranında azaltan Proof-of-Stake mekanizmasına geçişine rağmen Kaiko raporu, BTC ve ETH’nin yüksek korelasyonu ve ETH’nin hareketli yapısı nedeniyle Bitcoin Carbon portföyünün daha istikrarlı ve ESG uyumlu bir yatırım aracı sunduğunu öne sürüyor.
3. Risk-Getiri dengesi
Rapora göre Bitcoin yüksek beta (risk ve getiri potansiyeli) taşırken, karbon kredileri uzun vadeli istikrarlı büyüme sağlıyor. Bitcoin Carbon portföyü, piyasa düşüşlerinde riskleri azaltmak için karbon kredilerini bir koruma mekanizması olarak kullanıyor.
2024’te Kaiko Top 5 Layer-1 yatırımı, boğa piyasasında %45,58’lik zirve getirisine ulaşarak Bitcoin Carbon portföyünün %33,35’lik getirisine üstün geldi. Ancak Kaiko’nun verilerine göre, Bitcoin Carbon portföyü ayı piyasalarında daha dirençliydi: en kötü aylık kaybı %10,4 iken, Layer-1 endeksi %15,6’lık bir düşüş yaşadı.
Bu durum da karbon kredilerinin Bitcoin’in aşırı oynaklığını dengeleyebildiğini ve portföyün daha sürdürülebilir bir risk yönetimi sunduğunu gösteriyor.
Grafik 2: Hareketli volatalite
4. Çeşitlendirme faydaları
Kaiko'nun raporunda öne çıkan bir diğer nokta ise çeşitlendirme avantajı. Bitcoin ve Avrupa Birliği karbon izinleri vadeli işlemleri arasındaki korelasyon, son iki yılda ortalama sadece 0.02 olarak ölçüldü. Bu düşük korelasyon, portföyün piyasa şoklarına karşı daha dirençli olmasını sağlıyor.
Ayrıca Bitcoin Carbon Endeksi’nin risk-ayarlı performansı (Sortino oranı) 3 seviyesine ulaştı. Bu oran, BTC ve ETH endekslerinden daha yüksek ve portföyün istikrarlı getiriler sunduğunun bir göstergesi.
Grafik 3: BTC ve ETH endeksine karşı temel performans ölçütleri
Sonuç
Bitcoin’in yüksek enerji tüketimi, ESG yatırımcıları arasında tartışma konusu olmaya devam ediyor. Ancak Kaiko’nun raporu yenilikçi stratejilerle Bitcoin maruziyetinin sürdürülebilir yatırım ilkeleriyle uyumlu hale getirilebileceğini gösteriyor. Hibrit portföyler, rekabetçi getiriler sunarken volatiliteyi azaltıyor ve çeşitlendirme avantajıyla riskleri minimize ediyor. ESG entegrasyonlu dijital varlık portföyleri, geleceğin yatırım stratejilerinde önemli bir yer tutmaya aday.
