Ethereum, 2025'in ilk çeyreğinde kripto piyasasında yaşanan toparlanma çabalarına rağmen zayıf görünümünü sürdürüyor. Son günlerde 1.500 dolar seviyesinin altına gerileyen ETH, teknik göstergelerin de işaret ettiği üzere kısa vadede daha fazla değer kaybı riski taşıyor.
1. Realized price altında işlem görüyor
Ethereum’un mevcut fiyatı, on-chain analizlerde önemli bir gösterge olan “realized price” seviyesinin altına düştü. Bu metrik, ağ üzerindeki her coinin en son hareket ettiği fiyata göre piyasa değerini hesaplayan önemli bir göstergedir. Gerçekleşen fiyatın altında seyreden spot fiyatlar, genellikle piyasada kapitülasyon sürecini işaret eder. Bu tür dönemlerde yatırımcıların çoğu zararda olurken, panik satışlar fiyatları daha da aşağı çekebilir.
Benzer senaryolar geçmişte de görülmüştü. 2022’nin Haziran ve Kasım aylarında realized price altına düşüşler, sırasıyla Terra çöküşü ve FTX iflası sonrası Ethereum’da %35 ila %51 arasında değer kaybı yaratmıştı. Bugün benzer teknik yapının yeniden oluşması, ETH için aşağı yönlü baskının sürebileceğine işaret ediyor.
2. Spot Ethereum ETF'lerine ilgi zayıf
Ethereum yatırım ürünlerine yönelik kurumsal ilgideki azalma da fiyatı etkileyen bir diğer önemli faktör. Spot Ethereum ETF'leri dün 12,2 milyon dolarlık net çıkış yaşadı. Son iki haftalık toplam çıkış 94,1 milyon doları bulurken, bu dönemde yalnızca 13 milyon dolarlık giriş gerçekleşti. Kurumsal yatırımcıların bu ürüne olan ilgisindeki azalma, Ethereum’un piyasa değeri üzerindeki baskıyı artırıyor.
3. Vadeli işlemlerde zayıf tablo
Türev piyasasındaki zayıflık da Ethereum üzerindeki satış baskısını derinleştiriyor. Açık pozisyon hacmi Ocak 2025’teki 32,3 milyar dolarlık zirvesinden %48 düşüşle 16,7 milyar dolara gerilemiş durumda. Bu, piyasadaki spekülatif ilgideki azalmayı ve yatırımcıların riskten kaçış eğilimini ortaya koyuyor. Ayrıca sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranlarının negatif seyretmesi, short pozisyonların baskın olduğunu ve piyasanın genelinde düşüş beklentisinin ağır bastığını gösteriyor.
Tüm bu gelişmelere ek olarak Ethereum ağına olan kullanıcı ilgisi de zayıflıyor. Ağın yüksek işlem ücretleri, kullanıcıları daha hızlı ve ucuz alternatiflere yönlendiriyor. Son 30 günde Ethereum’daki benzersiz aktif cüzdan sayısı %33 düşerken, aynı dönemde Tron’da %16 artış yaşandı. İşlem hacimlerinde de benzer bir eğilim göze çarpıyor. Ethereum’un toplam işlem sayısı %40,5 oranında gerilerken, Tron’da %23, Fantom’da ise %16 artış kaydedildi. Bu veriler Ethereum’un ekosisteminde yaşanan faaliyet düşüşünün rakip ağların lehine işlediğini ortaya koyuyor.
Sonuç olarak Ethereum, hem teknik göstergeler hem de yatırımcı davranışları açısından zorlu bir sürecin içinde. On-chain verilerdeki zayıflama, ETF kanadındaki çıkışlar ve ağın azalan kullanımı, fiyat üzerinde baskı kurmaya devam ediyor. Kimi analistler bu sürecin sonunda ETH’nin 1.000 dolarlık bir dip bölgesini test edebileceğini öngörüyor. Piyasadaki belirsizlikler sürerken Ethereum yatırımcılarının kısa vadeli iyimserlikten çok temkinli stratejiler izlemesi gerekiyor.
