Ethena Labs, Ethereum blok zinciri üzerine inşa edilen sentetik USDe stablecoin’inin 16 Aralık 2024'te piyasaya süreceğini duyurdu. USDe, geleneksel fiat-rezerv destekli stablecoin’lerden farklı olarak bir işlem aracı yerine verim odaklı bir varlık olarak tasarlandı. Token staking yoluyla Ethereum (ETH) ödülleri üzerinden yıllık %29’a kadar getiri sağlama potansiyeline sahip.
USDe’nin piyasa değeri 5.73 milyar dolara ulaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü. Stablecoin piyasasında 4.7 milyar dolarlık piyasa değerine sahip DAI’yi geride bırakan USDe, üçüncü en büyük USD’ye sabitlenmiş stablecoin oldu.
Son 24 saat içinde USDe’nin işlem hacmi ise %24.27 artarak 171.09 milyon dolara yükseldi ve yatırımcı ilgisinin yoğun olduğunu gösterdi.
USDe değer istikrarını; stablecoin, Bitcoin (BTC) ve ETH’nin uzun/kısa pozisyonlarını dengeleyen bir delta-nötr ticaret stratejisi ile sağlıyor. Ancak bu strateji, piyasanın durumu değiştiğinde sürdürülebilirliği sorgulanabilir hale gelebilir.
Sürdürülebilirlik endişeleri
Bazı uzmanlar USDe modelini 2022’de çöküş yaşayan Terra-Luna’ya benzetiyor. Özellikle ayı piyasalarında, negatif finansman oranlarının getirileri düşürebileceği ve USDe'nin değer kaybı riskiyle karşılaşabileceği belirtiliyor.
Fantasm Foundation CTO'su Andre Cronje, USDe’nin şu an olumlu piyasa koşullarında başarılı olduğunu, ancak ayı piyasasında dayanıklılığının test edilmediğini vurguladı. Ayrıca, kripto piyasasındaki verimliliğin artmasıyla, yüksek getiriler sağlayan spread’lerin daralabileceği ve USDe’nin uzun vadeli kârlılığını etkileyebileceği öngörülüyor.
USDe, olumlu piyasa koşullarında yüksek getiriler vaat ederken, sürdürülebilirliği konusunda belirsizlikler barındırıyor. Stablecoin’in ayakta kalıp kalamayacağı, piyasa koşullarına ve uygulanabilirliğine bağlı olarak şekillenecek.
