Block Scholes x Bybit Türev Analitiği Raporu, kripto piyasalarının önemli bir dönemeçten geçtiğini ortaya koyuyor. Rapora göre Bitcoin (BTC), 123 bin dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, haftanın sonuna doğru odak altcoin piyasasına kaydı. Ethereum (ETH), yıl içindeki en yüksek seviyesi olan 3.800 doları aşarken; Solana (SOL) da 200 doların üzerine çıkarak diğer katman-1 projelerini geride bıraktı. Piyasa değeri 4 trilyon doları aşan kripto sektörü, tarihinde ilk kez bu eşiği kalıcı şekilde zorlarken; ABD’de imzalanan GENIUS ve CLARITY yasaları türev ürünlere olan ilgiyi tetikledi. Aynı dönemde, Bitcoin dominansı yüzde 5 gerileyerek altcoin sezonuna yönelik beklentileri pekiştirdi. Bu gelişmeler, opsiyon ve sürekli vadeli işlemlerindeki açık pozisyonları da rekor seviyelere taşıdı.
Derinleşen piyasa verileri ve altcoin momentumu
Rapora göre, 14–18 Temmuz tarihleri arasında düzenlenen ve ABD Başkanı Donald Trump’ın da “Kripto Haftası” olarak tanımladığı dönemde önemli yasal düzenlemeler kabul edilirken, piyasalarda da ciddi bir ivme gözlendi. GENIUS Act yasalaştı, CLARITY Act ve CBDC Anti-Surveillance State Act Temsilciler Meclisi’nden geçti. Bitcoin, haftaya rekorlarla başlasa da ilerleyen günlerde spot ışıkları altcoinlere çevrildi ve toplam piyasa değeri ilk kez 4 trilyon doları aştı. Bu gelişmeler, türev işlemlerdeki açık pozisyonları da yukarı taşıdı. 21 Temmuz itibarıyla Bybit’teki sürekli vadeli işlemlerin toplam açık pozisyonu 15 milyar doları geçti. Özellikle Ethererum’un önderliğinde altcoin hacimlerinde gözlenen artış, vadeli işlem piyasalarındaki yeni zirveleri de beraberinde getirdi.
Yalnızca hacim değil fonlama oranları da bu dönemde dikkat çekiciydi. SOL, XRP, DOGE, CRV ve ADA gibi birçok altcoin için sekiz saatlik periyotlarda %0,02’nin üzerine çıkan pozitif fonlama oranları gözlendi. Bu oranların agresif biçimde pozitifleşmesi, yatırımcıların risk iştahının ciddi biçimde yükseldiğini gösteriyor. Kısacası, yasal düzenlemeler ve fiyatlardaki ivmelenme yalnızca spot piyasaları değil, türev piyasaları da önemli ölçüde etkiledi.
Bitcoin opsiyonlarında volatilite yatay seyrediyor
Bitcoin’in 13 Temmuz’da 123 bin dolara ulaşarak rekor kırmasının ardından, opsiyon piyasasında kısa vadeli volatilite ciddi şekilde yükseldi. Özellikle 15 Temmuz’da, kısa vadeli BTC opsiyonlarının ima edilen volatilitesi %41’e kadar çıktı. Ancak bu hareket uzun sürmedi; 21 Temmuz’a gelindiğinde Bitcoin 116 bin dolara kadar geriledi ve volatilite de %32’ye düştü.
Yine de dikkat çekici olan şu ki, temmuz başından bu yana görülen en düşük kısa vadeli volatilite, yalnızca %26 ile 4 Temmuz’da kaydedildi. Son haftalarda ise bu seviyenin altına inilmedi. Yani opsiyon piyasasındaki fiyatlamalar hala görece temkinli.
Bu dönemde opsiyon hacimleri dengeli bir görünüm sergiledi. 23 Temmuz itibarıyla Bitcoin opsiyonlarındaki açık pozisyonlar (open interest), hem alım (call) hem de satım (put) tarafında eşit şekilde dağılmış durumda. Toplam açık pozisyon tutarı 555 milyon dolar seviyesinde.
Opsiyon piyasasında şu anda 7 günlük BTC kontratlarında ima edilen volatilite %31, 30 günlük kontratlarda ise %37 seviyelerinde seyrediyor. Buna karşın, gerçekleşen volatilite ise geçtiğimiz hafta %30’un altına kadar düştü. Kısacası piyasa sakinleşmiş gibi görünse de opsiyon yatırımcıları hala yukarı yönlü potansiyele karşı bir fiyatlama yapıyor.
