Merkez bankalarının alımları ve güvenli liman cazibesi altın fiyatlarını tarihi zirvelere taşıdı
2025 yılı küresel piyasalarda altın ve altın madenciliği hisselerinin yılı oldu. MSCI Inc.’in altın madenciliği endeksi, bu yıl yatırımcısına yaklaşık %135 kazanç sağlayarak tarihin en yüksek performanslarından birini sergiliyor. Endeksin gösterdiği bu yükseliş, son dönemde teknoloji hisseleri arasında yaşanan yapay zekâ kaynaklı çip rallisini bile gölgede bıraktı. Karşılaştırmak gerekirse, yarı iletken devlerini kapsayan MSCI çip endeksi aynı dönemde sadece %40 artış gösterebildi.
Altının rekor yılı
Altın fiyatları 2025’te %45’in üzerinde değer kazanarak 1979’dan bu yana en güçlü yıllık performansına yaklaştı. Metal, yıl boyunca bir dizi yeni rekor seviyeye ulaştı. Uzmanlara göre bu yükselişin ardında üç temel faktör bulunuyor:
- Merkez bankalarının altın alımları: Dünya genelinde birçok merkez bankası, rezervlerini çeşitlendirmek için altın alımlarını artırdı.
- Fed’in faiz indirimleri: ABD Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecine girmesi altının cazibesini artırdı.
- Doların değer kaybı ve ETF talebi: Zayıflayan dolar ile birlikte altın destekli borsa yatırım fonlarına yoğun bir talep gözlendi.
Dev madenciler uçuşta
Altın madenciliği sektöründe öne çıkan şirketler de yatırımcılarına olağanüstü getiriler sundu.
- Newmont Corp. ve Agnico Eagle Mines Ltd., New York Borsası’nda işlem gören hisseleriyle yıl içinde iki katından fazla yükseldi.
- Çin merkezli Zijin Mining Group Co., Hong Kong’da %130’un üzerinde artış kaydederek ülkenin yapay zekâ devi Alibaba Group’un performansını bile geçti.
- Londra Borsası’nda işlem gören Fresnillo Plc ise neredeyse dört katına çıkarak FTSE 100 endeksinin en iyi performans gösteren şirketi oldu.
Çarpıcı değerleme farkı
Altın madenciliği hisselerinin cazibesini artıran bir diğer unsur ise değerleme çarpanları. MSCI altın madenciliği endeksi şu anda ileri kazanç tahminlerinin 13 katında işlem görüyor. Bu oran, son beş yıllık ortalamanın bile altında kalıyor. Buna karşılık çip endeksi 29 katına ulaşmış durumda ve son yılların çok üzerinde seyrediyor. Bu tablo, yatırımcıların teknoloji hisselerindeki aşırı değerleme riskine karşı, altın sektörünü daha istikrarlı ve makul fiyatlanmış bir alternatif olarak görmesine neden oluyor.
Uzman görüşleri
Van Eck Associates Corp.’ta çapraz varlık stratejisti Anna Wu, altın madenciliği hisselerinin orta vadede en güçlü tematik yatırımlardan biri olduğunu vurguladı: “Altın güvenli liman olarak cazibesini korurken, madenciler marj genişlemesi ve yeniden değerleme fırsatlarından yararlanacak.”
Saxo Markets baş yatırım stratejisti Charu Chanana ise yükselişin sürdürülebilirliğine dikkat çekti: “Altında neredeyse dikey bir hareket gördük. Ancak madencilerin değerleme katsayıları hâlâ talepkâr görünmüyor çünkü kazançlar fiyatlardan daha hızlı artıyor. Altın rekor seviyelerde kalırsa, yüksek kâr marjları korunmaya devam edecek.”
Çift taraflı kazanç hikâyesi
2025 yılı finansal piyasalarda çift taraflı bir yatırım hikâyesi yazdı. Bir yanda yapay zekâ odaklı çip hisseleri, teknoloji sektörünü sürükleyerek yatırımcıların ilgisini çekerken; diğer yanda altın ve altın madenciliği hisseleri, güvenli liman talebi ve güçlü nakit akışları sayesinde daha yüksek bir getiri sundu.
Uzmanlara göre, altının rekor seviyelerde kalması halinde altın madenciliği şirketleri 2026’ya da güçlü bir başlangıç yapabilir. Yatırımcılar için bu tablo, piyasalarda çeşitliliğin önemini bir kez daha ortaya koyuyor.
