Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock, spot Bitcoin ETF’lerinin başarısının ardından borsa yatırım fonlarını (ETF) tokenize etme seçeneğini değerlendiriyor. Bloomberg’in aktardığı habere göre şirket, özellikle gerçek dünya varlıklarına (RWA) dayalı fonların blok zincir üzerinde tokenize edilmesini gündemine aldı. Yine de bu adımın önünde aşılması gereken ciddi düzenleyici engeller bulunuyor.
ETF’ler ve tokenizasyonun potansiyeli
ETF’ler günümüzde en popüler yatırım araçları arasında yer alıyor ve Morningstar verilerine göre artık borsada işlem gören hisse sayısından daha fazla ETF bulunuyor. Tokenizasyon süreci, bu fonların standart piyasa saatleri dışında da işlem görmesini mümkün kılabilir ve aynı zamanda merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarında teminat olarak kullanılmalarına kapı aralayabilir. Bu durum da hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar için ETF’leri çok daha esnek ve işlevsel hale getirebilir.
BlackRock ve geleneksel finans devlerinin hamleleri
BlackRock’ın tokenizasyon konusundaki ilgisi yeni değil. Şirket hâlihazırda dünyanın en büyük tokenize para piyasası fonu olan BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund’ı (BUIDL) yönetiyor. Fon, Ethereum, Avalanche, Aptos ve Polygon gibi birçok blok zincir üzerinde toplam 2.2 milyar dolarlık varlığı barındırıyor. JPMorgan ise tokenizasyonu 7 trilyon dolarlık para piyasası fonu endüstrisi için “önemli bir sıçrama” olarak nitelendiriyor. Goldman Sachs ve Bank of New York Mellon’un (BNY) öncülük ettiği yeni bir girişime BlackRock da katılacak. Bu sayede BNY müşterileri, sahip oldukları fon hisselerini doğrudan Goldman Sachs’ın özel blok zincir ağı üzerinde kaydettirme imkânı bulacak.
Stablecoin rekabeti ve regülasyonun rolü
Tokenize fonların yükselişi, stablecoinlerin hızla büyüyen benimsenmesiyle birlikte geleneksel finans üzerinde artan baskılar eşliğinde yaşanıyor. ABD’de bankacılık lobisi, getiri sağlayan stablecoin modellerinin bankacılık sistemini tehdit edebileceği endişesiyle bu alana temkinli yaklaşırken, stablecoinlerin bazı türleri ABD’nin ilk kapsamlı düzenlemesi olan GENIUS Act kapsamı dışında bırakıldı. JPMorgan stratejisti Teresa Ho, tokenize para piyasası fonlarının sermaye çekmeye devam edeceğini ve bu fonların teminat olarak cazibesini artıracağını vurguladı. Analistlere göre stablecoinlerin büyümesi uzun vadede tokenizasyon için de bir avantaj olacak çünkü netleşen regülasyonlar blok zincir tabanlı piyasalara daha güçlü giriş yolları sunacak.
