Küresel stablecoin piyasası temmuz ayında yeni bir rekor daha kırdı. Toplam piyasa değeri yüzde 4,87 artarak 261 milyar dolara ulaştı ve üst üste 22. ayda da büyüme kaydetti. Ancak yalnızca bu rakamlar değil, bu büyümeyi besleyen dinamikler de dikkat çekici. Geleneksel şirketlerin dijital varlıklara hızla yönelmesi, zincir bazlı stablecoin rekabeti ve yeni getiri modelleri sunan projelerin etkisiyle stablecoin ekosistemi giderek daha karmaşık ve çok boyutlu bir hâle geliyor. CoinDeskData’nın temmuz raporu, yalnızca rakamların değil, stablecoin piyasasında yaşanan yapısal dönüşümün de altını çiziyor.
Temmuz ayında stablecoin piyasası rekor bir toplam değere ulaşırken, işlem hacimleri de yukarı yönlü bir eğilim sergiledi. Merkezi borsalarda stablecoin çiftlerinde işlem hacmi ay sonuna doğru 1,68 trilyon dolara ulaştı ve aylık bazda artış yönündeki trendini korudu. Bu hacim artışı, özellikle Bitcoin’in yeni zirveler gördüğü bir döneme denk gelmesiyle dikkat çekti. Yatırımcıların fiyat oynaklığına karşı stablecoinleri birincil likidite aracı olarak konumlandırdığı bir tablo oluştu.
Öte yandan stablecoinlerin toplam kripto piyasasındaki payı temmuz ayında yüzde 6,64’e geriledi. Bu düşüş, stablecoinlerin büyümeyi sürdürmesine rağmen piyasanın genelinde yaşanan değer artışının daha güçlü olmasından kaynaklandı. Bitcoin ve majör altcoinlerin kurumsal hazinelere daha fazla entegre edilmesiyle birlikte stablecoinler göreli hakimiyet açısından ikinci planda kalmaya başladı.
Piyasa görünümü: İlk 10 stablecoin
Stablecoin sıralamasında büyük değişiklikler yaşanmasa da ikinci ve üçüncü sıralardaki projelerin ivmeleri ile ilk 10 içindeki bazı isimlerin gerilemesi dikkat çekti. Tether (USDT), yüzde 3,61’lik bir artışla piyasa değerini 164 milyar dolara çıkararak 23. ayda da büyümesini sürdürdü. Ancak bu mutlak artışa rağmen USDT’nin piyasa içindeki oranı yüzde 62,5’ten 61,8’e geriledi.
USD Coin (USDC), temmuz ayında yüzde 3,78 büyüyerek 63,6 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı. Ethena’nın algoritmik modelle desteklenen USDe stablecoini ise aynı dönemde yüzde 43,5’lik artışla 7,6 milyar dolara çıkarak en çok dikkat çeken projelerden biri oldu. Ancak ayın en büyük sıçraması, Falcon Finance’in USDf token’ında yaşandı. USDf, temmuz ayında yüzde 121 artarak 1,07 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı ve stablecoin sıralamasında ilk 10’a girdi.
Öte yandan listenin alt sıralarındaki iki güçlü isim değer kaybı yaşadı. BlackRock destekli BUIDL yüzde 15,9 düşerek 2,4 milyar dolara, First Digital Labs tarafından ihraç edilen FDUSD ise yüzde 8,54 azalarak 8,54 milyar dolara geriledi.
Stablecoin işlem hacmi
Temmuz ayının sonuna yaklaşılırken merkezi borsalarda stablecoin işlem çiftlerinde kaydedilen toplam hacim 1,60 trilyon dolara ulaştı. İşlem hacmi dağılımında ise dengeler değişmeye başladı. Uzun süredir lider konumundaki USDT, toplam stablecoin işlem hacminin yüzde 71,3’ünü oluşturarak zirvedeki yerini korusa da bu oran önceki aylara kıyasla düşüş eğiliminde. USDC ve FDUSD ise hacim tarafında dikkat çekici şekilde öne çıktı. Temmuz ayında USDC, toplam stablecoin işlem hacminin yüzde 15,1’ini üstlenirken, FDUSD yüzde 12 payla ilk üçte yer aldı.
Dolara endeksli olmayan stablecoinlerin görünümü
Temmuz ayında dikkat çeken bir başka gelişme de USD dışı stablecoinlerin yükselişiydi. Genellikle piyasanın gölgesinde kalan bu varlıklar, toplam piyasa değerlerinde ilk kez 1 milyar dolar eşiğini aşarak kendi rekorlarını kırdı.
Merkezi borsalardaki kripto–fiat işlem çiftlerinde dolar karşılığı olarak ölçülen hacim, temmuzda 41,7 milyar dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak tüm bu yükselişe rağmen USD dışı stablecoinlerin USD’ye sabitlenmiş muadillerine göre piyasa payı hala yüzde 1’in altında.
