ABD merkezli girişim sermayesi şirketi Andreessen Horowitz (a16z), ABD Senatosu Bankacılık Komitesi’ne gönderdiği açık mektupta, kripto para piyasalarına yönelik hazırlanan yasa taslağını eleştirdi. Şirket, mevcut haliyle tasarının tehlikeli boşluklar barındırdığını ve yatırımcı korumalarını zayıflatabileceğini savundu.
Söz konusu tartışma taslağı, 21. Yüzyıl Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası’na (CLARITY Act) dayanıyor ve kripto düzenlemesine ilişkin sektörden geri bildirim alınmasını amaçlıyor. Taslakta yer alan “ikincil varlık” tanımı ise a16z’nin temel itiraz noktalarından biri oldu. Bu tanım, yatırım sözleşmesiyle sunulan ancak alıcılara herhangi bir hisse, temettü ya da yönetişim hakkı tanımayan token'ları kapsıyor. Mektupta, bu yapının yasaya temel teşkil etmemesi gerektiği vurgulanarak, “ikincil varlık” yaklaşımının, menkul kıymet tanımında kullanılan ve yerleşik hukukla uyumlu olan Howey testine de aykırı olduğu belirtildi. A16z, SEC’in Howey testini özellikle “başkalarının çabalarına” odaklanarak yorumlamasının, piyasada şeffaflığı azalttığını, riskleri artırdığını ve inovasyonu engellediğini savundu.
Firma, yasa yapıcılara “kontrole dayalı merkeziyetsizlik” ilkesine göre bir çerçeve benimsemeleri çağrısında bulundu. Bu yaklaşım, herhangi bir kişi ya da kuruluşun blok zinciri sistemi üzerindeki tek taraflı kontrolünün ortadan kalkmasını esas alıyor. Projeler merkeziyetsiz hale geldiğinde ise bu varlıkların menkul kıymet değil, emtia olarak değerlendirilmesi gerektiği ifade edildi. Öte yandan, yasa taslağının birincil işlemleri menkul kıymet, ikincil işlemleri ise emtia kapsamında değerlendirmesi, içeriden kişilerin düzenleme dışı yollarla token satışı yapmasına olanak tanıyabileceği gerekçesiyle eleştirildi. A16z, bu boşlukların kapanması için transfer kısıtlamaları ve şeffaflık koşullarının getirilmesini önerdi.
Son olarak, a16z, madencilik, staking, akıllı sözleşme yürütme gibi temel blok zinciri işlevlerinin, tek başına menkul kıymet ya da emtia yasaları kapsamında değerlendirilmemesi gerektiğini belirtti.
