Ethereum’un kurumsal yatırımcılar tarafından hızla biriktirilmesi, ağın geleceğine dair yeni bir hikaye yazıyor. Merge güncellemesinden bu yana önemli ölçüde azalan ETH arzı, 2025’te kurumsal alımların etkisiyle daha da baskılanıyor. Uzmanlara göre bu trend büyümeye devam ederse yakın gelecekte halka açık şirketler, piyasaya yeni giren tüm ETH arzını tüketebilir.
Ethereum geliştiricisi Binji’nin benzetmesi dikkat çekici:
“Bu, günde yalnızca bir varil petrol çıkaran bir kuyuya benziyor ama Wall Street günde altı varil tüketiyor. Yani yeni ETH üretimi sınırlı, talep ise giderek artıyor.”
Verilere göre Merge güncellemesinden bu yana toplam net ETH arzı yalnızca 298.770 adede ulaşmış durumda. Ancak SharpLink Gaming ve Bit Digital gibi yalnızca iki şirket, son bir ayda bu miktarın %82’sini satın aldı. Buna ek olarak, spot Ethereum ETF’lerinde tutulan toplam ETH miktarı 4,11 milyon adet ile net arzın 11 katına ulaşmış durumda.
Bitcoin satışları ETH alımına dönüştü
Bu kurumsal hareketlerin en dikkat çekici örneklerinden biri Bit Digital oldu. Şirket, 280 BTC’lik tüm varlığını sattıktan sonra 172 milyon dolarlık bir halka arz geliriyle birleşik şekilde toplam 254,8 milyon dolar değerinde 100.603 ETH satın aldı. Daha önce SharpLink Gaming de Ethereum yatırımı yapmak için 425 milyon dolar fon toplamıştı.
Tüm bu gelişmeler, tanınmış kripto analisti Pentoshi’nin şu öngörüsüne zemin hazırladı:
“Bir ay içinde halka açık şirketler, Merge sonrası üretilen tüm ETH’yi absorbe etmiş olacak.”
Pentoshi ve Binji’ye göre ETH biriktirme süreci henüz çok erken aşamada. İkiliye göre Ethereum, gelecekte yaygın olarak benimsenen bir deflasyonist varlığa dönüşebilir.
Eleştirilere göre ‘çıkış likiditesi’ olabilir
Ancak bu görüşe karşı çıkanlar da var. Bazı yatırımcılara göre ETH hazinesi tutan şirketlerin amacı, uzun vadeli değer değil çıkış likiditesi yaratmak. Yani bu şirketler, yüksek fiyatlardan satış yapabilmek için alım yönlü anlatılar oluşturuyor olabilir.
Eleştirmenler ayrıca ICO, DeFi ve NFT gibi önceki trendlerin etkisini yitirdiğini ve şu anda ETH talebinin büyük ölçüde stablecoin işlemlerinden kaynaklandığını savunuyor. Bu görüşe göre, stablecoin odaklı yeni blok zincir projeleri, Ethereum’un bu alandaki liderliğini tehdit edebilir.
Yatırımcı John Galt, bu konudaki eleştirisini şöyle dile getiriyor:
“Bugün ETH’nin anlatısı yalnızca stablecoinlere dayanıyor. Ama gerçekten sadece IOU ticareti yapmak için 300 milyar dolarlık merkeziyetsiz bir ağ gerekli mi? Yakında birçok zincir bu alanda ETH’ye rakip olacak.”
